Демонстрационные задачи по теме 4 «Собственный капитал корпорации»

 

Задача 1.  Акционерный капитал компании Х имеет - коэффициент, равный 1,2. Рыночная надбавка за риск равна 8 %, а процентная ставка при отсутствии риска – 6%. Последние дивиденды компании составили 2000 тенге на акцию, их предполагаемый рост равен 8%. В настоящее время акции продаются по цене 30000 тенге. Рассчитайте стоимость акционерного капитала фирмы двумя способами:

- методом дивидендов;

- методом, основанным на модели оценки доходности финансовых активов, применяемой на рынке ценных бумаг (САРМ).

 

Методические указания к решению задачи 1

Существуют несколько методов определения цены собственного капитала на основе определения доходности ценных бумаг (акций): метод дивидендов (метод расчета прироста дивидендов); метод доходов; метод, основанный на модели оценки доходности финансовых активов (САРМ).

В основе метода прироста дивидендов лежит формула:

 

 

 (4.1)

 

где,   Re- требуемая норма прибыли на акцию;

D – предполагаемая (прогнозируемая) величина дивиденда на акцию;

Po – рыночная цена акции;

g – предполагаемый темп роста дивидендов.

Метод расчета стоимости акционерного капитала, основанный на модели САРМ, опирается на следующую формулу:

 

 

 (4.2)

 

где, Rf – доходность безрисковых ценных бумаг;

- коэффициент риска ценной бумаги Х;

Rm- среднерыночная доходность;

(Rm-Rf)- рыночная надбавка за риск.

 

Задача 2. Текущая стоимость обыкновенной акции компании составляет 20000 тенге. Ожидаемая в текущем году величина дивиденда составляет 1000 тенге. Кроме того, фирма планирует прирост дивидендов в размере 4%.  Определите стоимость собственного капитала компании.

 

Методические указания к решению задачи 2

Расчет цены собственного капитала в данном случае базируется на модели прогнозируемого роста дивидендов и определяется по формуле:

 

 

 (4.3)

 

где,   Сe- цена собственного капитала (требуемая норма прибыли на акцию);

D – предполагаемая (прогнозируемая) величина дивиденда на акцию;

Po – рыночная цена акции;

g – прогнозируемый ежегодный рост дивидендов.